Дополнительная ликвидность весны 2022 года: почему «свободные» деньги оказались не свободными

Ситуация

Весной 2022 года продажи крупной торговой компании кратно выросли — население в условиях неопределённости закупалось «про запас». Качественно выстроенные операционные процессы позволили выдержать такую оборачиваемость без существенного опустошения складов, и уже в мае компания обнаружила, что сформировала значительный дополнительный денежный резерв.
Собственник решил инвестировать эти деньги в приобретение дополнительных складских площадей, рассматривая ситуацию как возможность для дальнейшего роста бизнеса.

Диагноз консультанта

- Значительная часть оборотного капитала компании исторически финансировалась не собственными средствами, а отсрочками поставщиков — товарным кредитом, достигавшим 1,5–2 месяцев, что существенно превышало оборачиваемость собственных товарных запасов. Устойчивость оборотного капитала зависела от готовности контрагентов кредитовать компанию товаром, а не только от её операционной эффективности.
- Ещё в марте Банк России в качестве антикризисной меры установил ключевую ставку на беспрецедентно высоком уровне — 20%. Хотя к маю-июню ставка уже снижалась, ожидания экономических агентов относительно риска дорогих денег в будущем сохранялись дольше самого пикового значения ставки.
- Консультанты спрогнозировали, что в такой ситуации поставщики с высокой вероятностью пересмотрят условия товарного кредитования своих контрагентов — источник, на котором строился оборотный капитал компании, был структурно уязвим именно в этот момент, а не был устойчивой данностью.